Glassnode 二季度 DeFi 报告:收益率缩水,稳定币承接避险需求

原文标题:《Glassnode 2021 Q2 报告:稳定币承接避险需求,DeFi 收益骤降》撰文:Luke Posey,Glassnode 分析师就现阶段而言,数字货币市场似乎进入到了一个横盘调整期,交易者和投资者不得不在低波动性市场条件下寻找更多机会、探索新的收益来源。如果市场恢复上行,ETH 价格仍有很大的空间可以弥补当前的收入「损失」。相反,如果震荡下行,那么 2021 年的剩余收益很可能会被全部抹去。在这篇文章中,我们将重点关注以下几个方面:以太坊价格在短暂反弹后再次下跌,而一些 DeFi 代币尽管基本面没有太大变化,但仍经历了「孤立的突破」。从历史上看,波动性增长和减弱都是相对的,一段时间市场走势波动幅度过大,随之而来的将会是波动下降。在下面这张图表中,我们可以注意到市场日均收入在 5 月份出现高度波之后,6 月至 7 月波动开始逐渐减弱。Glassnode 二季度 DeFi 报告:收益率缩水,稳定币承接避险需求如果市场恢复上行,ETH 价格仍有很大的空间可以弥补当前的收入「损失」。相反,如果震荡下行,那么 2021 年的剩余收益很可能会被全部抹去。Glassnode 二季度 DeFi 报告:收益率缩水,稳定币承接避险需求现阶段,以太坊依然处于横盘整理阶段,结果导致不少 DeFi 代币开始寻求其他「回报路径」,Synthetix 就是其中之一,尤其是在创始人 Kain Warwick 重返该项目的过程中使其找到了更大的反弹力量。7 月 10 日,Synthetix 宣布将于 7 月 26 日当周在以太坊二层扩容方案 Optimistic Ethereum (OΞ) 启动,最终部署日期有待 Spartan Council (斯巴达理事会)批准。按照 SIP-121 中的规定,初始支持的合成资产为 sETH、sBTC 和 sLINK。此外,SNX 喂价也由 ChainLink 部署。为准备过渡到 Optimistic Ethereum,将在接下来的几周内发布一些额外的 SIP。其中包括债务池缓存机制的变化、iSynths 的弃用以及 L1 上 Synths (合成资产)数量的减少。Glassnode 二季度 DeFi 报告:收益率缩水,稳定币承接避险需求Optimism 质押者的回报率在 7 月份达到了约 15% 的绝对最低点,但 L 1 质押仍然有利可图(相对而言),但随着流动性过渡到 L 2,Optimism 质押者现在可以获得的年投资收益率可以达到约 50%,预期 sUSD/sETH、sUSD/sBTC 和其他交易对将会陆续在 7/8 月推出。Synthetix 希望向 L2 过渡,标志着该产品进入一个新时代:一个拥有更多用户、更多容量和更多交易活动的时代。迄今为止,该项目一直在努力解决 L 1 的高费用问题,导致日均交易者不到 100 人,而且日均交易额也经常低于 5000 万美元。进入 6 月份之后,情况变得更「惨」,当月 Synthetix 日均交易额低于 1500 万美元,用户数甚至不到 50。但现在,SNX 通证持有者可以期待过渡到 Optimism,受益于较低的费用,Synthetix 的交易活动也有望得到进一步增长。更重要的是,作为一个成熟项目,Synthetix 给整个数字货币行业展示了一个 L 2 迁移的典型研究案例。Glassnode 二季度 DeFi 报告:收益率缩水,稳定币承接避险需求以下是一些在 DeFi 行业中以费用和流动性挖矿激励形式获得收益的三大主要类别:随着市场对避险资本(稳定币)的需求增加,最近 DeFi 代币的估值愈发低迷,投入到这一领域里的风险资本也正在减少——所有这一切,都导致整个 DeFi 行业收益率大幅缩水。那么,稳定币会如何 DeFi 行业呢?事实上,当稳定币资本开始增加,意味着「稳定的」资本流动开始争夺相同的市场价值份额。随着越来越多的资本进入产生收益的 DeFi 协议中,所有参与者美元的收益都会被稀释。我们看到情况显然是这样,因为 DeFi 中的美元等价物正在超过以太坊和代币估值的市值增长。随着越来越多资本开始四处流动,他们对 DeFi 高收益率也有明显的需求。但问题是,这些资本并没有用于购买现货 ETH 或治理代币,他们进入 DeFi 市场的主要目的其实是避险。Glassnode 二季度 DeFi 报告:收益率缩水,稳定币承接避险需求随着资本的增加,大家都来分一杯羹,竞争也就变得越来越激烈。二季度,所有区块链上的去中心化交易所使用量都出现下降,借贷需求、投机需求以及利用率等指标均受到抑制。总体而言,尽管市场对 DeFi 的投资依然强劲,但 DeFi 的实际使用指标开始走弱。结果,诸如 AaveCompound 和 Yearn 等知名 DeFi 协议的「避险」年化收益率均降至 5% 以下,即便 Aave 和 Compound 推出了流动性激励措施,年化收益率依然只有 3-5%。Glassnode 二季度 DeFi 报告:收益率缩水,稳定币承接避险需求少数 DeFi 代币与 ETH 之间的相关性开始走弱,当 ETH 价格下降时,一部分 DeFi 代币价格反而出现上涨。但总体来说,相比于历史高点,DeFi 代币价格依然严重过低。二季度,治理代币质押者已经损失了 60% 以上的质押资本,提供收益耕作的 DeFi 代币通常与质押代币状况相同,因此「挖矿」奖励价值也损失了约 60% 以上。如今的市场环境略显「怪异」——资本非常充裕但大多数代币都找不到边缘买家,那么在这种环境下,交易者如何找到新的收益来源呢?坦率地说,现在很难找到高收益替代品,并且在许多情况下,投资者和交易者需要加强风险管理和深入了解 DeFi 代币的底层机制。市场上的确也存在一些高收益 DeFi 项目,他们交易并不拥挤(因为知名度不高),但需要注意的是,这些 DeFi 协议的风险可能更大。事实上,「拖累」交易者获得高收益率的因素主要有三:那么,如何解决上述问题呢?我们也有三个办法来应对:在 DeFi 市场中,衍生品一直是个相对安静的角落,这主要是由于大多数衍生产品在 Layer 1 网络上的 gas 成本很高,加上其他问题,导致流动性保持在较低水平,也会降低整体用户体验。尽管现阶段衍生品市场缺乏吸引力,但许多来自传统金融市场的衍生品以及一些新想法已经开始建立。从传统金融移植过来的衍生品包括期权、期货、掉期和其他产品,这些产品市场通常与其他数字货币市场不同,提供的风险 / 回报类型也不一样。如今 DeFi 市场中已经拓展出许多期权平台,但大多数流动性都很差,而且 gas 成本较高。二季度,已经有数十笔风险投资交易为新期权平台提供资金,但迄今为止,大多数交易要么未启动,要么无法找到流动性 / 用户。随着 DeFi 领域里的用户活动不断减少,意味着流动性提供者能够获得的回报也会缩水。不过,永续合约一直是 DeFi 衍生品的一个亮点,在过去的几个月里,这块「蛋糕」越来越大,其中 Perpetual Protocol 和 DyDx 的交易量表现一直非常强劲并逐月增长。每个代币持有者都想从交易费和流动性挖掘奖励中分得一杯羹,至少就目前而言,Perpetual Protocol (PERP) 的质押者可以获得约 40% 的年化收益率,据悉 Perpetual Protocol 即将发布 V2 版本,年化收益率可能还会增加。Glassnode 二季度 DeFi 报告:收益率缩水,稳定币承接避险需求以上就是二季度 DeFi 市场的概况,对于大多数投资者和交易者来说,当前最迫切的一个问题就是:市场能尽快恢复上行吗?或许只有时间能给我们答案。

未经允许不得转载: » Glassnode 二季度 DeFi 报告:收益率缩水,稳定币承接避险需求

赞 (0) 打赏

评论 0

  • 昵称 (必填)
  • 邮箱 (必填)
  • 网址